施永青-C觀點

为何大幅减息反令金股齐跌

18/03/2020
Aa

美国联储局为应付新冠肺炎疫情的冲击,在两周内接连减息两次,先减0.5%,再减1%,幅度远比正常的每次只减0.25%为大。但市场的反应却是负面的,不减犹可,一宣布减息,股市、债市、金市都大幅下跌,救市措施反成了害市措施。

 

为甚麽市场会有这样的反应呢?我觉得这与联储局落药过猛有关。一如医生一向只叫你每天吃1粒药,突然有一天,叫你以後每天要吃7粒药,你的第一个反应一定是,是不是身体出了大问题,否则怎需要吃多几倍的分量?

 

事实上新冠肺炎在全球蔓延之速,确是超越金融界原先的想像。基本上每一个富裕国家都无法幸免,而且大部分都有失控的趋势。若不采取严厉的措施去限制社会成员有经常性的接触,疫情一定会出现更大规模的爆发;但若果收紧人民接触的机会,则连正常的经济活动都无法进行,经济势将衰退。

 

如果这种现像再延续三两个月,其导致的经济损失,社会还承担得起。但若果这种不正常的情况需维持超过一年,相信没有多少间企业能够支撑得住。减息与QE只能解决企业的现金周转问题,却无法解决企业连做生意的大环境也没有的问题。

 

现时,有不少地区,为了防止病毒入侵,常以封关、封城,以至封国为手段,以令国际间,城际间与人际间的商业活动都没法进行。人们平时都留在家里,不出外娱乐,消费,令服务业根本没法营运。收入只及正常情况的两三成。即使银行肯提供低息贷款,经营者也不一定愿意长期亏损下去。

 

因此,不难预期,一场跨行业,且牵连甚广的倒闭潮正在逼近,各国的失业率有机会升得比金融海啸的时候还要高。全球经济势必出现严重的衰退。在这种情况下,上市公司的业绩当然大幅倒退,叫他们的股价焉能不按新的情况作出相应的调整。

 

过去,当股价回落的时候,金价反会上升,原因是黄金常被看成有避险功能,担心股市风险高的资金会从股市流向金市;但这次金价却伴随股价一起回落,究竟原因何在?

 

照道理,当利息下跌之後,持金的成本应该下降,持金的吸引力应该上升才是;然而,近期的金价却是不升反跌,显示资金正在离开金市,这又究竟是甚麽原因呢?

 

出现这种情况的原因有两种解释,一说是因为股市跌得急,逼使投资者不得不把手上的持金套现,去补股市的「孖展」。另一说是,经济衰退将导致通缩,所有资产价格都会下跌,黄金亦不能例外。如果是前者,金价调整後还会上升;但如果是通缩重临,金价仍需进一步寻底。

(转载自am730C观点2020318)

 

 

 

 

award_hk_premier_brand
award_tb2017_platinum
award_15yrs_caring_co
中原地产代理有限公司 牌照号码 C-000227
本网页所提供资料仅作参考用途。若因错漏而引致任何不便或损失,中原网页及中原地产概不负责。
使用条款 私隐政策声明 © 2020 中原地产代理有限公司 版权所有

本网站采用无障碍网页设计,任何问题均可查询: info@centamail.com

联络我们
按揭计算机